事件：公司披露2024年中报。上半年公司实现营收68.87亿元，同比下降9.79%；实现归母净利润10.95亿元，同比增长22.03%。

　　2024年上半年生猪市场南北方价差呈现先收窄后扩大的趋势。其中一季度，南方猪价在供小于求的影响下快速走高，与北方市场的价差迅速收窄供。

　　展望三季度，南方生猪市场供需面或仍弱于北方，与北方市场价差或再度走阔。

　　卓创资讯数据监测，2024年上半年男北方生猪价差由0.74元／公斤收窄至0.03元／公斤进而又扩大到0.31元／公斤。究其原因，一季度南方市场二次育肥热度渐起，猪源多流向养殖端，导致下游收购阻力较大，市场实际猪源流通减少，支撑南方猪价快速上行。由于前期猪病发生区域主要集中在北方，市场猪源供应有限，产能供应相对紧俏，价格相对于南方市场亦处于高位。在此情况下，二育补栏成本较高，热度不及南方，猪价涨幅有限。因此，南方猪价与北方猪价逐渐接近。

　　展望三季度，从能繁母猪视角来看，三季度所释放的生猪产能或对应到2023年四季度能繁母猪存栏。其中北方市场受猪病影响，且由于2023年猪价长期低位运行，养殖端信心不足，为了减少猪病所带来的损失，主动淘汰意愿亦较强，产能去化脚步较快，能繁母猪减量多于南方。

　　相比之下，南方市场去产能力度较小，理论上三季度供应恢复能力强于北方，猪源或仍较为充裕。

　　从生猪存栏视角来看，3-5月份南方生猪存栏增速较为明显，主要由于南方区域产能养殖密度集中，且前期猪病受损不大，在一季度猪价超预期的情况下，南方养殖端压栏增重意向亦较强，产能相对于北方较为充裕。再结合能繁母猪数据分析，三季度相对来讲，南方市场生猪供应增幅或仍较大，或限制其猪价。

　　从需求视角来看，由于三季度为需求淡季，且气温较高，终端市场对肥白条接受力度有限，下游采买大猪意向或减弱；而北方市场以消费标猪猪源为主，需求端降幅或不及南方。

　　综上所述，由于三季度南方生猪供应增速较快叠加需求端降幅或高于北方，卓创资讯预计南方生猪价格或仍低于北方，且价差或进一步扩大。

　　（作者：容志发股票怎样杠杆，卓创资讯分析师）